如果我告诉你历史上曾经发生过这样的事，原油的需求以500万桶/天的速度下降，非OPEC国家的原油供应则以500万桶/天的速度上升，但油价还是重新上涨了50%，你会相信吗？1979年至1985年，全球的原油需求从6,100万桶下降至了5,600百万桶，而非OPEC国家的原油供应从3，200万桶升至了3,700万桶。但是原油价格居然从1979年的17美元上涨至了1985年的26美元，在1981年最高达到了35美元。

      之所以会出现这种不合逻辑的价格回升、需求下降、非欧派克国家增产，是因为从1979年至1985年OPEC主动自愿减产了1550万桶原油产量。

OPEC以牺牲产量为代价，强行维持高油价，使得石油巨头们将他们的投资成本从1979年的240亿美元增加到了1982年的440亿美元。这也使得钻井行业蓬勃发展，钻井数量从1979年的66000口增加到了1984年的107000口。这种狂热的钻井投资促使勘探开发成本翻了不止一番，从1979年的5美元一桶增加到了80年代中期的12美元一桶。

      勘探开发成本的增加不是因为资源稀少，或者开发难度大，而是因为由于价格意外上涨导致服务成本出现通胀。当OPEC停止了对市场的操纵，原油价格便很快回落了，而勘探开发成本也回到了5美元/桶。

      不幸的是，OPEC人为操纵出虚高的原油价格造成了的油气资源的过度开发，导致石油行业产能严重过剩。原油需求大量减少，OPEC内部也积累了大量的过剩产能。直到1991年，世界的需求才恢复到了1979年的水平上。从1991年起连续十五年的原油需求增长加上21世纪初中国快速发展所消耗的原油，才平衡掉1979-1985年间世界所制造的剩余原油产能。

      崭新油价牛市的诞生。

      1979-1985年的牛市是市场操纵伪造的，这与如今这次价格崩盘之前的牛市并没有太多可比性。与80年代早期的价格上涨不同，21世纪初的原油价格上涨是受供应和需求驱动的。

      在2005年，原油的平均价格为54美元/桶，是十年前的28美元/桶的两倍。2005年被认为是持续10年的原油牛市开始的一年（除了期间受金融危机影响经历了短时间的低沉）。

      在2000年到2005年期间，OPEC的原油和NGL的产量以每天400万桶的速度增加着，总产量也从3,070万桶提升到了3,480万桶，但该阶段世界的需求以超过700万桶的速度增加，OPEC的剩余产能也彻底消耗了，其供应满足不了需求。剩余的部分不得不依靠非OPEC成员。

      从2000年至2004年，非OPEC成员的产量从460万桶/天增加到了490万桶/天。然而，其后的三年，非OPEC国的产量停滞不前，直到2007年才终于突波了500万桶/天的大关。非OPEC成员原油产能不足直接导致了价格的上涨，也反过来刺激了行业大量地追加勘探开发投资。

      美国页岩气突破全球能源供应瓶颈。

      然而就当价格越来越高，勘探开发投资也不断在刷新记录。然而非OPEC成员国的原油供应量（除了美国）几乎停滞不前。从2007年跨过4340万桶/天的界限后，非OPEC成员国（除美国）的原油供应量在七年的时间内只仅仅增长了150万桶/天。而这段时间原油需求增加了660万桶/天。

      事实上，在2010-2014年间非OPEC成员（除美国）的原油产量几乎没有增长，在五年内的平均产量为4450万桶/天左右，而同时期原油需求量以410万桶/天的速度增长着。OPEC也不比非OPEC成员好多少。在2007-2010年间，OPEC的产量一直停留在3460万桶/天的水平上。直到到了2014年，产量才勉强增加到了3660万桶/天（在2008年、2009年OPEC为了应对金融危机进行了减产）。

      2010-2014年间，由于页岩气革命的助推，美国的原油供应量以420万桶/天的速度增加着，在油价危机发生之前的5年中，满足了全球需求增长的总和。页岩气产量的强劲增长，加上OPEC产量的不断拉高，最终引发了2014年的原油价格崩盘。

如此不同，又如此相似。

      从这段原油市场变化的简史可以看出，1979-1985的牛市与2005-2014的牛市之间存在巨大的差异。上世纪80年代的油价高涨是由于OPEC的操纵市场造成的，因而也注定了油价会回落到起点。而21世纪的油价上扬是由市场规律所驱动的，而高油价也是由其催生出的美国页岩气所终结的。

      然而，OPEC在这次价格崩盘中也难辞其咎。2014年的价格下跌正好碰上了几个OPEC国家产能解禁。在2015年，伊拉克以650000桶/天的速度增加其产量。这部分产量本应在许多年前就流入市场了，但是由于多年的动乱，一直耽误到了去年。而去年沙特动用其备用产能的决定（能增加450000桶/天）也加剧了供应过剩的问题。

      另外，伊朗的解禁原油将在2016年流入市场，原油供应也将更为过剩。2015年和2016年伊拉克、沙特、伊朗原油出口量的剧增（有意或无意）产生了与1979-1985年OPECE对原油市场价格操纵时相反的效果。这次由于地缘政治博弈导致原油供应的增加，使油价变得更低了。与OPEC当年大量的减产一样，这次增产也与市场供需规律没有什么关系。

      所以现在的情况是？

2010-2014年，页岩气产量的激增引发了这场油价危机。因而，减少全球石油投资，特别是页岩气开发的投资，从而使非OPEC成员产量下降，才是应对页岩气供应过剩正确的处理方式，也是使解放市场、平衡供给的自然方式。

      地缘政治相互博弈，干扰了市场自我调节的机制。这些不受市场规律控制的原油不断流入市场，导致油价持续下跌。枯竭的现金流和高昂的金融开支使油气行业出现了被动的投资不足。页岩气方面投资不足的情况更为严重，其资本的削减是全球平均水平的两倍。

      由于从投资到回报存在明显的延后效应，因此多数非OPEC和OPEC成员都不太愿意限制产量，或逐渐减少地缘政治供应的增长，这使得非常规油气资源不得不背负过重的负担，独自担起平衡市场的大任。然而页岩气平衡机制远远不尽完善。尽管页岩这几年势头强劲，但平衡市场的有效性远远弱于OPEC。随着产量下调，生产项目的推迟或取消，所有非OPEC生产商（包括部分OPEC成员）都在削减投资。然而市场却缺乏能够及时平衡自身，预防全面供应危机爆发的有效工具。

      延迟的平衡产生了过多的全球库存，一旦出现供应不足，这些库存可以发挥一定的缓冲作用。但是页岩和非OPEC供应终将双双受到重挫，而需求却会持续增长，我们不清楚是否仅靠库存，或OPEC就能填补这一空缺。

结语

      这次油价的波动周期并不是80年代那段历史的复刻。页岩油气的到来，让油价走势出现了新的变化。但是根据预测，这种新态势下的油价不太可能一直维持在30美元或40美元一桶。

除了伊朗和利比亚，OPEC的产能基本已经接近最大值，在未来几年内出现大规模增长的可能性较小。基本上，仅靠OPEC无法补齐页岩气和非OPEC的产量下降的缺口，也不能满足未来能源需求的增长。但是，对于页岩气和非OPEC生产商来说，为了实现油藏开发盈利，协助OPEC使油价恢复到60美元至70美元左右是非常有必要的。